El fin del cepo con un dólar a $1.400: los pronósticos de bancos de Estados Unidos

Un informe de Bank of America (Bofa) proyectó que el Gobierno argentino levantará el cepo cambiario recién en diciembre de esta año y lo hará con una unificación del tipo de cambio en 1.400 pesos por dólar. 

El documento estima que el Fondo Monetario Internacional (FMI) podría desembolsar hasta US$20.000 millones a cambio de mayor ajuste fiscal.

Según la información que maneja esa entidad, el acuerdo con el FMI podría cerrarse en marzo a nivel del staff y aprobarse en el Congreso en abril. En ese marco, el organismo internacional exigirá una mayor flexibilización del mercado de cambios, lo que derivará en un ritmo de devaluación más libre hacia finales de año.

El Bofa proyecta que el Banco Central relajará progresivamente los controles de capital, comenzando con aquellos que afectan la producción. Sin embargo, la eliminación de las restricciones se aceleraría tras las elecciones de medio término en octubre, lo que permitiría unificar el tipo de cambio en diciembre.

“La eliminación de los controles será gradual al inicio, pero esperamos una unificación cambiaria en diciembre, cuando aún haya existencias de pesos atrapadas en el mercado por las restricciones”, señala el informe.

El acuerdo con el FMI

El banco considera que la Argentina podría obtener un Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF), con un desembolso inicial de entre US$5.000 y US$10.000 millones, dependiendo del nivel de ajuste fiscal y la flexibilidad cambiaria.

El Gobierno buscaría obtener entre US$11.000 y US$15.000 millones, aunque el Bofa no descarta que el FMI apruebe hasta US$20.000 millones debido a los vencimientos de deuda con el organismo. 

Entre 2025 y 2028, Argentina deberá afrontar pagos por US$21.000 millones (US$12.000 millones de capital y US$9.000 millones de intereses), por lo que gran parte de los desembolsos se destinarían a cubrir esas obligaciones.

A pesar del respaldo del FMI a la política económica del Gobierno, el organismo pedirá un ajuste fiscal adicional equivalente a 1% del PBI entre 2026 y 2027. Se lograría mediante recortes en subsidios energéticos y ahorro de ingresos adicionales por la recuperación del PBI, informó Noticias Argentinas.

En este escenario, el paper financiero sostiene que Argentina podría volver a los mercados internacionales de deuda y lograr una reclasificación como mercado emergente en 2026, a medida que avanza en la eliminación de restricciones cambiarias.

Salida del cepo escalonada

Otro banco de inversión, Morgan Stanley, indicó que la cuenta corriente del país mostró señales de deterioro en la segunda mitad de 2024, pero sostuvo que un superávit en la cuenta financiera permitiría compensar este déficit. 

La entidad proyectó un desembolso inicial de USD 5.000 millones del FMI en 2025, como parte de un programa que podría alcanzar los USD 20.000 millones, sujeto a ciertas condiciones fiscales y monetarias.

Según el análisis, la eliminación de restricciones cambiarias será progresiva y dependerá de la acumulación de reservas internacionales. Morgan Stanley estimó que el Banco Central podría aumentar sus reservas netas en USD 7.000 millones durante el año, lo que daría margen para una mayor flexibilización del acceso al mercado de cambios. 

En el escenario base que citó Infobae, la salida del cepo cambiario se dará de manera escalonada. La entidad proyectó que el Gobierno avanzará en la normalización del pago de importaciones y en la flexibilización del acceso al dólar financiero, pero mantendrá restricciones sobre la compra de divisas por parte de individuos y empresas hasta que las reservas alcancen un nivel adecuado.

Caputo salió al cruce

Tras la publicación de los análisis de los especialistas del mercado, el ministro de Economía, Luis Caputo, negó que el acuerdo con el FMI se dé en esos términos.

“Nada de lo que se está diciendo sobre el acuerdo con el Fondo es correcto. Difícil errarle en todo, ¡pero lo están logrando!”, ironizó el ministro en su cuenta de X.